代放生可以吗

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作者： 葛唯尔

近日，墨比尔斯资本合伙公司（Mobius Capital Partners）创始合伙人，有“新兴市场投资教父”之称的马克·墨比尔斯（Mark Mobius）在南非开普敦接受第一财经记者的视频专访时称：“为了抑制通胀，美联储必须将利率提升至消费者价格指数（CPI）的增幅水平之上。”

加息直到CPI回落

“利率终点将完全取决于CPI数据。”墨比尔斯解释称，“若CPI保持在当前水平，我相信美联储将继续加息，直至联邦基金利率高于通胀率。不过，若CPI增幅回落，那么此轮加息终点也将随之到来。”

墨比尔斯警告称，若美国通胀持续于8%的高位浮动，美联储恐被迫加息至这一水平之上。

无独有偶，圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）上周四（17日）在一次学术演讲中表示，美联储的基准利率最高需要提升至7%，才能对通胀施加下行压力。“为了达到足够的限制水平，政策利率需要进一步提高。”布拉德补充道。

布拉德在演讲中展示的图表显示，基于泰勒规则（Taylor Rule）的联邦基准利率需要达到的“充分限制区”（sufficiently restrictive zone）在5%~7%。

这一预测显然远高于当前市场共识。

目前，芝商所的美联储观察工具Fed Watch Tool显示，到明年6月中旬，美联储加息至5%及以上的概率达到72.9%，加息至6%的概率仅为0.3%。

上周三（16日），高盛把对美国联邦基金利率峰值的预测上调25个基点至5%~5.25%。该行预计，美联储将在12月的货币政策会议上加息50个基点，在明年2月、3月和5月的会议上分别加息25个基点。

美国劳工统计局于10日发布数据显示，10月美国CPI同比增幅7.7%，为2022年1月以后的最小增幅；剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比增幅6.3%，前值为6.6%。

诚然，明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里（Neel Kashkari）17日表示，“似乎有一些证据表明，通货膨胀至少正在趋于稳定”，但一个月的数字不能过分说明什么问题，美联储需要继续加息，直到确定通胀已明确达到上限。

卡什卡里将于2023年成为美联储利率委员会的投票成员之一。

墨比尔斯则警告，新冠疫情期间的货币超发和加密货币的兴起，恐大幅削弱美联储货币政策的效果。

“过去两年，太多的货币供给进入美国经济，M2增幅超40%。即使美联储已经制定了一些措施来减少这一货币供应量，但很多人依然觉得自己很富有，且有消费欲望。”他解释道。

“其次，作为财富来源和交易手段，加密货币的使用是美联储无法控制的。”他补充道，“虽然，加密货币占货币供给总量的比例较低。然而，鉴于其流通速度非常高，这一高周转率意味着加密货币的影响力非常高，并削弱了美联储政策的效果。”

投资寻找这些特征

今年以来，美联储大幅收紧货币政策，祭出四次75个基点加息，将基准利率从接近零的水平迅速拉升至3.75%~4%。40年来最猛烈的加息步伐导致资本市场巨震，美股美债双双遭到抛售，触发美元大涨。

不过，浸淫新兴市场投资三十多年的墨比尔斯表示：“这并不意味着难觅好的投资机会。”

他建议，投资者不要拘泥于特定行业和国家。

“我们的基金投资于全球各地，从亚洲到欧洲，从南美到非洲，没有限定区域。尽管我认为东南亚，特别是印度的投资回报将非常优异。”他表示，“我建议投资低负债、高资本回报率的股票和公司。以美元计算每年至少有10%的增长。”

墨比尔斯于1987年至2018年间就职于富兰克林·坦普顿投资公司（Franklin Templeton Investments），其间所管理的新兴市场基金规模从1亿美元扩大至超400亿美元。

墨比尔斯表示，近些年来，美股主要股指被科技板块主导。在紧缩周期中，上述板块往往表现不佳。事实上，一些在指数中权重不大的个股，表现反而极其亮眼。

他补充道：“美元对几乎所有外币汇率均在上涨，一定程度上意味着流入美国的投资和资金量很高，投资者想要来美国投资。虽然目前美股表现不佳，但美国经济仍有巨大的增长空间。”

墨比尔斯表示，对美国企业而言，美元升值导致跨国公司的海外收入（以美元计算）不如从前，但对于那些不依赖海外收益的美股企业而言，其盈利表现不俗。

另一方面，对于那些向美国出口商品的海外企业而言，收入以美元计算，成本以本币计算，从而使其利润率进一步扩大。（在投资时）要小心，不要（因美元升值）把这些企业一并抹去。”他说，“当然，那些持有大量美元债务的海外企业恐怕会遇到麻烦。”

责任编辑：李桐

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